2021年3月，中国青山集团表示计划在印尼生产电池级镍即高冰镍，受此消息影响，在疫情后走势强劲的镍价开始急转直下——将目前青山主要用于不锈钢生产的工艺流程，转换为电动汽车阴极化学的投入，将削弱镍”关于电池级金属短缺迫在眉睫“的牛市说法。

3月上半旬，LME镍3个月期货价格从每吨20,110美元的七年高位跌至15,665美元。

自那以后，镍价回升至目前的18,400美元，在LME库存下降的背景下，附近的时间价差出现了紧张的涟漪。镍目前的复苏与印尼或电池需求几乎没有关系。相反，这归因于不锈钢行业的复苏和印尼以外世界越来越长的生产热销名单。你可以称之为镍旧基本面的复仇。

上海期货交易所(SHFE)不锈钢合约刚刚超过热轧卷板合约，成为国内钢铁综合市场中表现最好的合约。

相反，尽管官方多次努力抑制大宗商品价格通胀，但该合金已触及合约期高点。这证明了中国不锈钢行业的实力，该行业已从去年上半年中国的新冠疫情封锁中卷土重来。

据国际不锈钢论坛的数据显示，去年第四季度，中国不锈钢产量同比增长19%，2021年前三个月增长37%，令人眼花缭乱。

从上海期货远期曲线的溢价结构可以看出，这股热潮显示出所有迹象都表明，现货供应链将继续紧张。

中国再次引领金属复苏，但世界其他地区的不锈钢生产也出现了大幅反弹，第一季度增长12%。

电动汽车可能是镍未来的热门话题，但不锈钢是目前的驱动力。镍仍是最大的终端使用行业，其同步复苏是当前价格回升的基石。

根据国际镍研究组织(INSG)的数据，2021年前五个月，全球镍使用量比去年跃升了23%。

该组织的最新评估显示，1-5月全球市场供应缺口为61200吨。

考虑到最近市场关注的焦点是印尼的产量正在增加，而其他国家正试图沿着青山的矿石到电池加工路线走下去，这似乎令人惊讶。

事实上，据印尼国家统计局（INSG）数据，印尼1-5月的镍矿和精炼镍产量分别增长了47%和55%，支撑了全球初级产品产量9%的增长。

然而，在印尼以外的地方，供应链受到了多重打击。

俄罗斯诺里尔斯克镍业(Norilsk Nickel)报告称，在今年3月两座矿场发生洪水后，上半年产量下降2.8万吨，降幅为26%。

该公司表示，奥克蒂亚布斯基煤矿在5月中旬恢复全面生产。然而，“比预期更大的回收工作量”使得Taimyrsky矿的产量限制在80%左右，11月份才开始全面运营。

这家除印尼以外的世界第二大生产商的销售额减少，导致实体市场收紧，特别是在北美，那里的实体溢价很高，而且仍在上升

由于6月初以来的**行动，淡水河谷（Vale）在安大略省萨德伯里（Sudbury）的一家主要供应商关闭，美国镍买家正面临双重打击。

淡水河谷是仅次于青山的全球最大镍生产商，该公司公布第二季度镍产量同比下滑15%，威尔士Clydach炼油厂的意外维护加剧了**。

据当地媒体报道，与工会谈判代表的谈判在萨德伯里重新开始，但每个人都记得上一次**是在2009年，一年后才解决。

与此同时，巴布亚新几内亚当地的**活动迫使嘉能可的科尼亚博镍厂暂时停产，而马达加斯加的安博托维镍厂在新冠肺炎关闭一年后仍在加紧生产。

目前的供应形势充满挑战，特别是对于通常由诺里尔斯克镍业和淡水河谷供应的高纯度镍而言。

这种I类材料的短缺导致对LME仓库中持有的金属的抢购。

LME库存已从4月份的峰值264,606吨降至目前的220,074吨，需求型煤库存今年初已减少逾37000吨。

LME时间利差已变得更加不稳定，基准期为三个月的现金自2019年11月以来首次转为现货溢价。金价，但只是暂时如此，最新报价为每吨10美元。

伦敦金属交易所（LME）期息差变得更加不稳定，基准期为三个月的现金自2019年11月以来首次在上个月转为倒价。伦敦金属交易所（LME）已恢复期货溢价，但只是暂时如此，最新报价为每吨10美元。

线上和现货市场都出现了这种紧张局面，这是意想不到的。

最近，由于青山的大型镍加工试验，印尼似乎不可避免地出现产能过剩，镍被吸收。

这是长期电池故事的关键，而且已经呈现出明显的看跌倾向。

但目前，镍的传统基本面是强劲的不锈钢需求和延伸的供应链，这决定了近期的定价格局。